」
方青叶没有立刻接话。他指尖轻轻摩挲著温热的杯壁，沉吟片刻，自光坦诚地看向陈博反问道：「陈总，你执掌中联化，对全球供需的把握是站在山顶看全局。在你看来，当前这「乱流」的核心是什么？我们更想听听你这位掌舵人的高见。」
陈博微微一怔，随即与身旁的张晋川交换了一个眼神。张晋川微不可察地点了点头，「方董，你和张总是朋友，又和朱总、原中粮的宁总都很熟，我们也信得过你，就实话告诉你吧。」他身体微微前倾声音压低了些。
「我们中联化，基于之前的判断，目前在原油期货上建立了相当大的多头头寸。但现在这个局面，上下两难，亏损压力不小，内部对于是壮士断腕还是坚守到底，吵得非常厉害。」
方青叶听了笑道。「不瞒你说，今天刚下飞机我就接到拓方基金欧阳邵强的电话，现在我们拓方基金也面临同样的困境。」
「那.....基于你的判断？」陈博的语气变得有些急切，张晋川也是一脸关切。
方青叶喝了口茶，不慌不忙说道：「陈总，张总，那我们就不说盘面，看几个基本问题。」
「第一，价格弹性与财政盈亏平衡点。现在市场在赌美国页岩油的弹性供应。但页岩油的盈亏平衡点已经在抬升，而主要产油国，比如沙特的财政收支平衡点远高于当前油价。当卖方的财政刚性遇上买方的需求刚性，这个价格底部会比市场想像的更坚实。」
「第二，需求破坏的阈值。现在的价格，远未达到能引发大规模需求破坏的程度。相反，裂解价差一直保持强势，说明终端消费的韧性很强。夏季出行高峰和亚洲炼油利润维持高位都是实实在在的支撑，这一点，陈总你比我更清楚。」
陈博听了，不由自主点点头。
「第三，」方青叶语气加重，目光中带著一丝神秘。
「风险溢价被严重低估。我认为，当前价格几乎未计入任何地缘政治风险溢价！
「几个关键产油区的地缘政治摩擦系数正在升高，中东：停火不易，摩擦持续；俄罗斯：制裁加剧供应风险。而奇怪的是市场的波动率曲面定价却异常平静。这种背离本身就是最大的风险—
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