周期，更懂如何去做资产对冲。
但也仅仅是停留在“当下”。
“天合。”
张明远放下茶盏，他看着对面这个专业素质极高的金融天才，语气平缓：
“你的风控逻辑很完美。但你的视线，只看到了网易今年的财报，只看到了盛大今天的网吧占有率。”
张明远手指轻轻敲击着那张A4纸，开始了一场跨越十年的终局碾压：
“盛大如日中天？那是昙花一现的王朝！”
张明远一针见血地撕碎了那个即将登顶首富的互联网神话：
“《传奇》的模式，只是在吃中国第一代网民的流量红利和粗放式的代理红利。盛大没有属于自己的核心自研产品和持续造血能力！一旦代理权出现纠纷，或者玩家对这种单一的砍怪模式审美疲劳。盛大这座看似不可撼动的高楼，两年之内就会盛极而衰，轰然倒塌！”
楚天合愣住了，他张了张嘴，却发现自己根本找不到反驳的理由，因为盛大的确缺乏自研的核心护城河。
“而网易。”
张明远眼神深邃：
“你觉得它产品单一。但我告诉你，网易的自研底盘超乎想象的稳固！丁磊是个极其抠门但对产品极度重视的偏执狂。他们的用户忠诚度和付费能力，远超那些靠快餐游戏堆起来的流量。”
“未来十年，中国的网游天下，只有两家！”
张明远掷地有声地定下了行业的终局：
“腾讯靠着QQ无敌的流量吃代理霸权；网易靠着极致的自研吃精品市场！除了这两家，剩下的全都是炮灰！”
“网易不仅不会死。未来十年，它将是全网唯一一家能持续穿越互联网寒冬、不暴雷、且每年都能给你赚回不可估量真金白银现金流的游戏巨头！”
“天合。”张明远看着他，“你看的是当下的热度。但我看的，是十年后的发展。”
包厢里安静得连一根针掉在地上都能听见。
楚天合的呼吸变得粗重起来。
接下来，张明远对那3个亿“风险集中”的解答，彻底颠覆了楚天合作为职业投资人的底层价值观。
“至于你说的行业集中风险。”
张明远靠在椅背上：
“这3个亿，不是咱们用来做对冲套利的风投短线资金。”
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